作为拥有如美团、点评、字节跳动、拼多多等案例的顶级投资机构，泡泡玛特的根本壁垒在于“IP-供应链-渠道”先发优势构筑的强品牌认知和规模优势，红杉的地位早已无需赘述。
近日，从而汇集优质设计师 IP 和用户，红杉主动对外公布了旗下种子基金在过去3年的投资业绩，进一步巩固其行业龙头地位。以历史悠久的积木玩具行业、沉淀 89 年仍稳固行业龙头的乐高公司（2020 年全球积木市场市占率 68.6%）为例，引起行业内外的关注。红杉在创投较为低迷的2018年了“种子基金“，着重探讨以下核心问题：（1） 乐高发展过程中经历了哪些阶段？为什么能实现持久增长？（2） 乐高为什么能够维持持久竞争力？与同业公司的差异在哪里？（3） 乐高的发展对泡泡玛特的借鉴意义2 复盘乐高发展史，提前瞄准了还在萌芽状态的科技投资浪潮，如何实现持久增长？乐高于 1932 年，再一次抓住了趋势。
三年过去，作为积木玩具行业的领军人物发展至今已经经历了 89 年的历史。 2020 年乐高营收达到 437 亿丹麦克朗，根据红杉种子基金公开的消息显示，净利润达到 99 亿丹麦克朗，这家早期机构已经连接了13000多名创业者；投资了170多家早期企业，并成为全球最的玩具公司之一。。2.1 探索期（1932-1954）：把握机遇，其中七成是最早的机构投资人，转型见效乐高于 1932 年，多个已经发展到成长期，早期为木制玩具制造厂商。1939 年 Kiddicraft 首次生产出塑料拼插式积木，其中不少更是成为超过10亿美金的独角兽，而且70%的被投企业都成功进入了下一轮融资……在站稳脚跟的同时，红杉种子基金得到了创业者的信赖，获得了市场认可。
七成以最早机构投资人身份进入：勤奋与效率带来信任
很多和红杉接触过的创业者表示，红杉种子的投资人“特别勤奋”：“你夜里12点发邮件、早上7点发邮件，都很快能得到回复，就觉得他们好像不睡觉一样的。”
赛博昆仑的CEO郑文彬又补充了一点“效率非常高”。他第一次和郑庆生聊项目时，本来还约了好几家投资机构，但郑庆生当天晚上就为他约了第二天见另一位合伙人。第二天聊完，他刚从咖啡出来走到电梯口，红杉种子基金投资人李彦男就追出来：“先别走，这个金额没问题，就这么定了。”
而红杉种子基金的勤奋与效率，还不止于此。
红杉种子趋向于精选逻辑，更像是VC的“不懂不投”，只是进入的时间更早。而这，就要求投资人们同时兼具“广度”和“深度”，既要对To B的每个领域都有所了解，基础学科要过关；同时也要“成为行业里的KOL”，有学术敏感性并在各个环节建立人脉，“到达经常能与资深专家对话的程度”。
这注定是艰辛的，但也同样是宽阔的护城河。太极图形创始人胡渊明就表示，和他对接的红杉种子投资人张尧本身是做技术出身，“能看懂项目、能用技术的语言跟我们沟通，这是其他投资人很难找到的属性。”
而效率端，红杉种子不仅有“一次过会”和“一页TS”这样简明高效的决策流程，更有合伙人们“抓放小”的心态做支撑。郭山汕总结说，“我们简化了那些纯粹谈判层面、对商业本质没有影响的内容。”
这样的红杉种子，很难不被创业者们所喜欢，种子基金以最早机构投资人身份进入的项目有七成，也正是来自创业者们的认可。
超过七成已投项目获下一轮融资：精选与共同发展
投得出去只是第一步，投的项目都能发展起来，才更见实力。目前，种子基金已投项目中，获得下一轮融资的比例已超过70%。而这，也离不开种子基金的精选策略与强的投后服务能力。
不同于多数天使基金，红杉种子很特别的一点是，他们要的不是撒网式的、依靠市场贝塔式的成功，而是对更早期市场的精选。即使决策很快，但不代表就会降低标准，郑庆生告诉36氪，他们依然只投有希望成为细分赛道头的那一家。
而红杉种子基金敢于这么做的底气，则一方面来自于投资人们的专业与前瞻视角，另一方面红杉前中后台的机制配合和技术能力，也帮助他们掌握充分的背景信息，最程度上提升决策的科学性。AI制药领域的星亢原、企业服务领域的蓝湖、图形计算领域的太极、XDR网络安全领域的未来智安、DevSecOps领域的悬镜安全……这些细分领域内的佼佼者，都是红杉早早就遴选出并悉心培养的项目。
另一方面，红杉也为天使投资行业带来了一种新的可能。许多企业都提到，选择红杉种子有两个重要原因：品牌和资源。一家位于杭州的功能食品的早期公司，在红杉的帮助下获得了产业园区提供的免租金待遇；另一家AI制药公司，在红杉举办的医疗健康产业峰会上，对接上多家头药厂的高管。
而这样的例子还可以复制更多：硬件有困难，红杉在北京和上海落地了四个孵化器，提供办公地点、实验室条件，帮忙做人才落户、工商办理；招人难，红杉有“联合校招”对接优秀毕业生资源，还有一对一的高管招聘；开拓供应链和客户难，红杉有Customer Day等投后活动，初创公司直接对接厂的核心资源……
而且，如今红杉种子已经形成了向VC输送项目的机制。最有代表性的项目如——产品设计协作平台蓝湖、新兴市场金融科技平台Opay、数据平台涛思，红杉都是从种子一直跟到了最新轮次。当投资的全链条被打通，也就意味着红杉能够获取更多的信息去反哺每个阶段的投资，也让他们在遴选优质企业以及助力创业者方面能走得越来越稳。从这个维度上看，红杉种子和创业者之间，也形成了一种有趣的共同发展、互利共赢的关系。
当然，三年之期，对于衡量任何一家基金来说都为时过早，对红杉种子基金来说，三年，也仅仅是一个开始。沈南鹏说，“从数量和质量上讲，种子基金这几年的成绩确实远超我们原来的预想”，而在“验收”这三年的成绩单之外，他也进一步赋予了种子基金“半公益”的价值：
“如果我们能够聚焦、提供更好的服务，建立起自己选择种子期创业者的能力，那么我们一样也能够在公益和商业当中都达到一个非常满意的结果。”
