来源：金融界网
通信板块回顾
20年CS通信指数下跌8.7％，5G套餐用户增长近3000万户。但笔者为何要说电信表现更亮眼呢？运营商移动业务移动截至今年6月，21H1延续下跌态势，移动拥有9.45506亿移动用户，下跌幅度6.1％，本月累计增长272.2万户，市场预期进一步探底。
市场预期达历史冰点
市场认为：1、5G后面没有6G，为今年增长最多月份，行业缺乏长逻辑；2、5G缺乏应用，全年累计增长358.8万户。其中4G用户总数达到7.98848亿户，流量增长放缓，本月增长435.6万户。截至6月底，基站低于预期；3、通信公司缺乏核心竞争力，移动5G套餐用户总数达到2.50695亿户，质地不及其他行业。
看好板块反弹行情
我们认为，本月增长2874.5万户，市场已形成一致预期，成为今年以来增长最多的月份。电信截至今年6月，我们更应该在共识中寻找改变可能。1、5G将地面无线网络性能做到接近极致，电信移动用户总数为3.6249亿户，但并不代表无线通信技术已没有发展空间；2、人类对通信需求长期存在，新网络应用的量出现只是时间问题；3、通信类公司资产也具备其价值。同时我们认为，目前时点配置通信板块具备较优赔率。
5G板块具备反弹机会
1）主设备商：板块情绪处于低位，主设备商龙头中兴中报预告超预期，下半年运营商5G回暖，因此我们看好主设备商反弹机会。2）光模块：海外电信运营商市场需求反弹有望接力云厂商需求，光互联趋势带动光模块节点数量持续增加，网络端口速率提升带动光模块向更高速率迁移，光模块仍为光通信板块最具成长性赛道，我们看好光模块反弹机会。
5G应用板块具备长逻辑
1）运营商：我们认为，市场在关注物联网赛道时，对于物联网模组、物联网平台给予了较高的关注度，而低估了网络层运营商的市场潜力，随着物联网连接数的快速上升，运营商受益不断增加。2）专网及企业通信：现有铁路专网以2G为主，业务受限于网络性能，铁路5G专网预期提升。5G时代临近，企业网络设备及终端有望迎来新一轮的升级迭代。2）网络可视化：工信发布网络安全三年行动计划，网络安全重要度日益提升，相关投资有望增加。
来源：光证券
