点赞了的2021发财，一种是让人看得眼前一亮，关注的年年发财！
本文是《价值事务所》的原创文章第745篇。
前些日子，还有一种是让人读完会心一笑。眼前一亮的财报，爱博医疗公布了自己的半年报，各项业绩指标光鲜夺目。会心一笑的财报看似波澜不惊，不得不说，却“隐藏信息”丰富。8月24日，这份半年报是真的厉害，新电商拼多多发布了2021年第二季度财报，公司今年上半年收入 2.06 亿元（+222%），往年的拼多多财报都属于眼前一亮的那种，归母净利润 0.91 亿元（+143.6%）。
要知道，而这次的Q2财报属于后一种。Q2财报“一增一减”拼多多二季度营收为230.5亿元，虽然去年遭遇疫情，同比增长89%，但公司去年上半年的业绩基数并不是很低，增速低于预期。用户数量的增速放缓，还是在2019年的基础上有一定的增长，2021年6月30日的过去12个月中，所以，今年半年报的这个业绩，就更为漂亮、超预期了。
更牛的是，公司这份成绩单，分季度看Q1/Q2 单季度收入分别为 0.84/1.22 亿元（+222%/+57.5%），单季度归母净利润 0.36/0.55亿元（+954.3%/+62.5%），都是历史新高。
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价值事务所
2021年半年报简评
在之前的文章里，《价值事务所》给家讲过，公司主要收入来源是人工晶体（顾名思义，就是人工合成的类似人眼晶状体的医疗器械，算是目前全世界用量最的人工器官，一般白内障病人、高度近视的病人会用到），2019年的时候，人工晶体都还占了公司90%的营收。
今年上半年，人工晶体收入依然幅增长，收入1.54亿（+71.4%），这背后的原因有两个，首先人工晶体集采的试点份，公司中标了，因此销量和终端客户都幅增长；其次，公司的人工晶体受到海外客户的认可，出海销量也增。
但，增速这么迅猛的人工晶体，占公司的销售收入比却从2019年90%降到了今年上半年的77.7%。
这只能说明，公司有另一项涨得更猛的业务！
这是啥呢？
答案是，OK镜，还记得所长之前讲爱博的时候说，其OK镜在2019年3月获批了嘛？
这里再次给家科普一下，什么是OK镜。OK镜的学名叫：角膜，是一种类似隐形眼镜的东西，晚上睡觉前戴上，满8小时（但不建议超过10小时），第二天可以拥有一个完整白天的清晰裸眼视力，不用再戴框架眼镜。假设在某小朋友刚近视的时候给他戴，一直戴到成人眼睛定型，那么这个小朋友的近视便不会在加深，有矫正视力的效果。
在这个多屏幕时代，可想而知，OK镜的市场不会差。
今年上半年，公司的OK镜销售收入为4422万，同比增长 308.1%，果然逆天。
去年，公司的OK镜（包括试戴片）销量一共突破了10万片，今年则有希望突破20万片，要知道领先公司十几年入这个行当的对手，国内老哥欧普康视，去年OK镜的销量也就46.8万片，本以为爱博追欧普有困难，当个老二没啥问题，但要是按这个趋势下去，爱博超越欧普成为老也不是不可能。
说到这里，不得不借爱博说一嘴，所长一直讲，家不要谈集采色变，集采对很多公司来说肯定是灭顶之灾，但对于某些公司来说，却是妥妥的好事。
比如，爱博之前也因为人工晶体可能受集采影响逻辑有所压制，但此次爱博中标试点份，呈现的就是以价换量，虽然单个金额降低，但卖得更多了，整体而言赚的钱更多了。
咱们看，爱博本次业绩情况，明显呈现出营收、利润双双幅增长。
集采对于那种，竞争十分激烈的成熟品种，尤其对于以前的赢家来说，不是好事情，但对于那种市场份额本就不、竞争对手较少、成本控制极强的厂家而言，却是妥妥的好事情。
举个例子，假设某产品，以前毛利90%，有五个厂家，其中A本是龙头，占据了50%左右的市场份额，后面的BCDE一共占了50%左右，由于市场基本平衡，家基本达到了默契的平衡，维持价格体系不变，家都躺着赚钱。
突然有一天，集采来了，高层说，我只要三个厂家中标，平分全国的市场，但是要最低价，于是，不论ABCDE的哪一个肯定不想丢标，如果丢了肯定是个死，这时候家都会报出自己能报的最低价，可能最后是ACD三家中标降价八成收尾，利润从之前的躺着赚钱变成了赚10%-20%的辛苦钱，家都是输家，而A肯定是输得最惨的那个，他不仅丢掉了一些之前的市场份额（从50%变成33%）还被迫降了很多价。
正是因为看到这样的情况，家谈集采色变，因此，我们再来看一个别的场景的故事。
假设，有一个市场，本就只有AB两个国产厂家，市场份额都不高，更多的是外资把持。虽然AB的利润率还可以，但是市场份额一直很低，假设有40%的利润，但比起外资的90%完全是辛苦钱。
这时候，集采来了，外资愤愤不平的离开，只剩下了A和B，他们的利润可能也降了，假设降到了20%，但由于市场份额一下子变太多，导致，他们赚的总和比以前多了，而且，由于量变规模效益造成了后面成本越来越低，于是，一开始可能家只有20%的利润，到后面慢慢又变成了30%、40%。
那么，在这个故事背景里面，A和B都是赢家。
咱们之前看到的药企因为集采损失惨重，因为他们发生的故事背景基本都是第一个故事背景，本就是十分成熟的市场，早就该把价格降下来，但是因为种种利益牵扯，反正谁也没降价，那好啰，外强行让你们降下来。
可爱博现在所上演的故事，基本属于第二种故事背景，因此，如果人工晶体要集采，对爱博来说，其实是好事。
从本次人工晶体集采试点来看，中高端人工晶体降价幅度并不高，降幅不过25%， 甚至有3款人工晶体价格降幅为0，可见，集采受益还是受害，不能一刀，一定要视情况而定！
02
价值事务所
爱博的底层逻辑
好了，不论人工晶体也好还是OK镜也罢，我们要承认，爱博处在眼科这个得益于老龄化和多屏幕时代的绝对增量市场。
之前的人工晶体一直都属于外资垄断，即便到了现在，国产替代化率也就在20%左右，一直以来，中高端人工晶体（利润的）都被外资把持，内资就搞点低端喝口汤。
而爱博，通过自己多年的努力，已经陆续上市几款中高端产品，性能堪称国内最佳，无人能出其右，不要慌，公司的底牌还没有现，其双焦点人工晶体已经提交报产，三焦点人工晶体预计2024年上市，这些都是打破外资垄断的产品，前景无量。
也就是说，本来爱博所处的人工晶体就还有巨成长空间，其近期上市的OK镜更是增速喜人，有赶超欧普康视的势头，此外，OK镜的周边产品其实也是一门好生意，咱们还看隔壁欧普，去年一年，护理产品卖了1.55亿，占公司总体营收的近18%，嗯，爱博家的周边自然也是上市了的。
仔细看爱博的研发管线，可谓覆盖眼科全系列医疗产品，包括植入类眼科耗材、手术器械、手术设备、视光产品、眼科制剂，覆盖白内障、屈光不正、青光眼、眼底病变。因此，可以说，爱博是整个眼科医疗器械领域公司中格最的。
之所以爱博能全平台布，因为整个眼科医疗器械行业，上游原材料几乎长期依赖进口，只有爱博的材料全都是由自己研发生产，这一点在国内可谓无人能出其右。
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价值事务所
写在最后
爱博是国内唯一的眼科医疗器械平台型公司，其产品管线几乎覆盖眼科全领域，且，即便是从国际上来看，都是少数几家具有自主材料能力的企业。
眼科，本来就是一个绝佳好赛道，很多时候，我们要相信俗语，金眼银牙，当真不是白叫的。
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